当前您在:主页 > W绘生活 >Morningstar 东南亚股市能否保持当前强势?
Morningstar 东南亚股市能否保持当前强势?
分类:W绘生活 热度: 870℃

Morningstar 东南亚股市能否保持当前强势?

前景乐观 惟市场态度趋审慎

国际货币基金组织、世界银行及亚洲开发银行近日公布亚洲区增长预测及前景展望,看法颇为一致。三家机构均预测,东盟四国(印尼、马来西亚、泰国及菲律宾)的国内生产总值将于未来2年录得中单位数增长,增长由强劲的内需及基建投资、区内贸易增长及外围需求环境改善所推动,后者更对侧重出口的经济体有利;并预测失业率将继续偏低,工资水平上升。

儘管如此,这三家机构均忧虑区内的经济泡沫可能正在形成。除了市场升势不断外,其他走势亦带来潜在警号。泰国银行指出,国内家庭债务在过去3年来以每年15%至20%的速度增长,并表示有初步迹象显示,本土房地产市场的投机活动升温。在强劲的外国直接投资及外国投资组合(股票及债务)流入推动下,泰铢兑美元汇率于4月份升至16年以来的新高。菲律宾及印尼在信贷增长及房地产价格方面亦出现相似走势。最近,菲律宾获2家评级机构上调主权债务评级至投资级别,进一步推高该国货币。然而,印尼的情况却与区内大势截然相反,由于经常账赤字增加及商品出口减少,其货币兑美元一直下跌。虽然区内通胀现时维持于温和水平,但由于不少东南亚经济体的经济容量已接近饱和,倘若全球经济复苏步伐突如其来地加快,将迅速推高通胀。

不过,国际货币基金组织亦指出,信贷迅速增长和资产价格上升造成的潜在金融失衡问题,整体而言并未严重至构成即时威胁。此外,该组织表示,相较于2000年至2012年的平均水平而言,房屋、股票及信贷市场价格尚未达至过热水平。

此外,自1997年亚洲金融危机以来,东南亚经济体已有很大的进步。政府预算保持稳健,令东盟四国有较大空间透过财政扩张来刺激经济。银行及企业资产负债状况大致良好,并已汲取1997年金融危机的教训,大幅减少所持的外币计值债务,撇除此项诱发危机的主要因素。亚洲开发银行指,本土货币债务市场过去10年来每年增长超过16%。虽然这有助当地政府及企业以较长年期借入本土货币,但越加活跃的本土货币债券市场,亦成为资金流向波动不定的来源。在2008年环球金融危机时,该区最初曾出现大规模的资金流出,幸而未致产生任何银行或货币危机等威胁,区内经济及财务体系亦继续保持强韧。据世界银行表示,马来西亚、菲律宾及泰国各于2012年增加60亿美元的国际储备;印尼则增加30亿美元储备。这些举动应有助它们更有效应付资金突然流出的影响。

资金流入势头应能持续

最近,iShares MSCI Philippines Investable Market、iShares MSCI Thailand Capped Investable Market、iShares MSCI Indonesia Investable Market及Market Vectors Indonesia等ETF强势毕现。受惠于经济基本因素稳健,加上美国、欧洲和新加入的日本实施的量化宽鬆措施,进一步推动外国资金流入,因此短期内升势应得以持续。世界银行估计,整个亚洲区(日本除外)的总资金流入(股票、债券及银行贷款)于2013年首季度大幅增加至468亿美元,较去年同期上升86.3%,股票资金流入增加逾倍至132亿美元。2012年,庞大的资金流入推动马来西亚及印尼的投资组合投资净额(股票及债务工具),佔国内生产总值比例增长超过一倍,分别达6.4%及1%;而泰国则增加三分之一至国内生产总值之1.3%。

而在估值方面,菲律宾无论是绝对或相对基準的12个月往绩市盈率均偏向昂贵。其他东盟市场的估值与近年水平比较,亦偏向过高,但相较标準普尔500指数而言,大部分市场(菲律宾除外)的估值仍属合理。

Morningstar 东南亚股市能否保持当前强势?

投资于单一国家的新兴市场股票基金,最适合承险能力极高的投资者。儘管菲律宾、泰国及印尼市场的升势强劲,按当前的估值水平来说,现时投资于这些市场较适合短至中线操作。我们建议投资者审慎观察全球风险气氛(在波动性高的时期,投资者倾向出售较高风险的资产,例如新兴市场证券)以及本地市场基本因素,特别是通胀趋势及楼价升幅。

作者为Patricia Oey 为Morningstar被动型基金研究团队的高级分析员

上一篇: 下一篇:
相关文章

最新文章

随机精彩图文